מיתון? איפה התחתית? והאם שווה להתחיל להשקיע עכשיו?

כולם מדברים על מיתון - אתרי החדשות, כלכלנים, סוחרים ומשקיעים. מנגד, חלק מהאנשים הנ"ל טוענים שכבר מצאנו את התחתית באוקטובר. הנה לדוגמה ציטוט של אחד הסוחרים המוכרים בעולם, מארק מינרביני:

לטענתו התחתית כבר נוצרה באוקטובר (חץ ירוק):

כתבתי כבר פוסט על המצב כיום, שהכל הפוך. מי שעדיין לא קרא שיעשה זאת כאן כדי להבין את הנתונים שאני הולך להציג בהמשך. בהסתכלות על נתוני העבר היינו יכולים לדעת בסבירות מאוד גבוהה מה הולך לקרות אבל הקורונה שינתה משהו... מה? את זה נדע בעתיד.

עכשיו בואו נסתכל רגע נטו על הנתונים המאקרו כלכליים כדי להבין האם הטענה של מארק מינרביני יכולה להיות נכונה:

1. עקום תשואות האוצר:

בכל פעם שקיבלנו היפוך בעקום תשואות האוצר שנמשך מעל 3 חודשים - קיבלנו מיתון, שמגיע לרוב עד שנתיים מהתחתית בתשואות האוצר ההפוכות.

ללא יוצא מן הכלל, זה קרה ב-100% המפעמים.

2. אבטלה:

בכל פעם שנוצר שינוי בכמות המובטלים שגבוה ב-17% משנה שעברה קיבלנו את תחילת המיתון או שכבר היינו בתוכו. נכון להיום, אנחנו עדיין רחוקים משם.

הסטייה כאן: שאנחנו מגיעים משפל שלא נראה כמותו מעולם.

3. שכר העובדים:

המשכורות של העובדים ממשיכות לעלות ביחס לשנת 2019. ככה שהפער בין האינפלציה למשכורות מצטמצם.

4. הריבית במשק:

בכל פעם שהפד' היה מעלה את הריבית במשק מעל הריבית שהייתה במחזור הקודם קיבלנו מיתון, פרט לפעמיים בשנת 1985 ו-1995.

ריבית גבוהה מקשה על הכלכלה, מהסיבה שהסברתי בפוסט הקודם.

5. איחור בתשלומי האשראי:

ריבית גבוהה גורמת לאיחור בתשלומים, במקרה כאן בתשלומי האשראי.

הסטייה כאן: שאנחנו מגיעים משפל של עשרות שנים.

6. סקר אוניברסיטת מישיגן:

בכל פעם שקיבלנו ירידה חדה, קיבלנו מיתון.

הסטייה כאן: שפעמים הקודמות כשהגענו לרמה של 55 היינו כבר בתוך המיתון.

7. כמות הכסף במשק:

אחד הנתונים המעניינים. כי אנחנו נמצאים במצב שיש פחות כסף במשק ביחס לשנה שעברה, מצב שלא היה בעבר.

מצב כזה מעיד על בעיות במשק כגון: ריבית גבוהה, מיתון קרב או בעיות בכלכלה, משבר פיננסי/בנקאי וכד'. ההשכלות של מצב כזה בדר"כ מובילות לדפלציה.

8. בקשה להלוואה:

הבנקים מהדקים את תנאי קבלת האשראי, מצב כזה הוביל למיתון פרט לשנת 1998.

9. שווי משק בית

הנתון בודק את השווי הנקי של משק בית כלומר נכסים - התחייבויות.

נכסים: כסף, פיקדונות, ני"ע, נכס כלשהו

התחייבויות: הלוואות, משכנתא וכד'

זאת הפעם הרביעית בהיסטוריה שאנחנו נמצאים בטריטוריה השלילית.

הסטייה כאן: שפעמים הקודמות כשהגענו לרמה הזאת היינו כבר בתוך המיתון.

אחרי שעברנו על נתוני המאקרו העיקריים, בואו רגע נבין איפה אנחנו עומדים ולאן אנחנו הולכים.

1. מהנתונים אנחנו מסיקים שאנחנו צפויים להכנס למיתון וודאי, שצפוי להגיע אלינו רק בעוד מספר חודשים.

2. כמות הכסף במשק בטריטוריה השלילית ומכאן שאנחנו בסכנה לקבל דיפלציה, מה שיפגע קשות באנשים בעלי חוב וזה רוב האזרחים. מכאן שנקבל ירידה במחירים, שיובילו לפגיעה ברווחי החברות, שיובילו לירידה בשכר, שיובילו להאטה בכלכלה.

3. משקי הבית נמצאים בגירעון וככל שזה נמשך יותר זמן זה אף פעם לא סימן טוב.

4. למרות שרמות האבטלה נמצאות מתחת לרמות של 2019 אנחנו עדים לכך שזה לא מספיק לאנשים כדי לצאת מההיתחייבויות שלהם...

מכאן ש:

* אני צופה למיתון שיגיע, אך זה יקרה רק בעוד מספר חודשים.

* דפלציה זה דבר טוב אם היא מתונה. אך אם היא תהיה אגרסיבית זה מסוכן לכלכלה באותה מידה כמו אינפלציה גבוהה ואולי אף יותר.

* לטווח הקצר אנחנו עדיין צפויים לדשדש ואולי אפילו לעלות טיפה. אך דעתי לא השתנתה אני צופה שפל חדש.

* הירידות יתחילו ברגע שהחברות הגדולות כמו: גוגל, אפל, אמאזון, פייסבוק יתחילו לדווח דוחות פחות טובים.

האם להשקיע עכשיו?

* כמו שאני תמיד אומר: "חברה טובה במחיר הנכון קונים, גם אם צפוי להגיע מיתון בדרך". תמיד יהיה זמן נכון להשקיע בחברה הנכונה במחיר הנכון.

מקווה שנהנתם, עד לפעם הבאה.

מוזמנים להרשם לרשימת התפוצה

בברכה,

יבגני, Blackbull