האם הורדת הריבית תתחיל את העליות בשוק ההון?!

הפדרל רזרב כנראה הולך להתחיל להוריד את הריבית בחודשים הקרובים.

ההנחה הרווחת של רוב האנשים היא שהמצב יגרום לשיפור בכלכלה, שבמובן מסויים זה נכון, וגם יגרום לשיפור בשוק ההון - כאן כבר זה לא נכון.

שימו לב לגרף הבא:

הגרף מציג את התשואה הממוצעת של S&P500 בתקופת מיתון בשוק דובי מאז שנת 1871. ניתן לראות ש:

1. תחילה אנחנו מקבלים תשואות אוצר תלולות יותר.

2. הידוק בתנאי האשראי (עליה בריבית - הבנקים מקשיחים את התנאים לקבלת הלוואה כי הם יודעים שבמצב הזה הרבה יותר קשה להחזיר הלוואות).

3. הפד' חותך את הריבית בפעם הראשונה מאז שהתחיל להעלות אותה.

מכאן, שאנו מקבלים ירידה בתשואות מספר חודשים אחרי שהפד' התחיל להוריד את הריבית.

כמו כן קיבלנו אתמול הודעה מהמשקיע האגדי ביל אקמן, שקרן ההשקעות שלו סגרה את פוזיציית השורט על אג"ח האוצר.

ההודעה שלו הגיע כתוצאה מכך שהוא צופה שהפד' יתחיל בהורדת הריבית הרבה ממה שכולם מצפים כי הנתונים מתחילים להראות פחות טובים בקצב מאוד מהיר.

אמנם הורדת הריבית מטרתה לתמוך בכלכלה שתתחיל להשתפר אך זה תהליך שלוקח זמן ועד שהכלכלה תגיב להורדת הריבית יעברו מספר חודשים שבהם השוק צפוי לרדת (אם נלך לפי ההיסטוריה).

מקווה שנהנתם, עד לפעם הבאה.

לרשימת התפוצה לחצו כאן

בברכה,

יבגני, Blackbull