ניתוח מניית GLBE

Global-e

1. תיאור החברה

2. מוצרי החברה

3. גודל שוק

4. בידול

5. דרכי יצירת הכנסות

6. הערכות שווי + ניתוח פיננסי לרבעון השלישי של 2021

7. הנהלה

8. צפי צמיחה

9. התפתחויות חיוביות

10. סיכונים

11. מסקנות

1. תיאור החברה

החברה הופכת את המכירה הגלובלית D2C לפשוטה בידיוק כמו מכירה בשוק המקומי. החברה מפשטת את המורכבות של מכירות בינלאומיות על ידי הסרת חלק ניכר מהמורכבות הקשורה למסחר בינלאומי.

הפלטפורמה שלהם מספקת פתרון מקצה לקצה שמעניקה חווית קניה מקומית ללא חיכוך, פשוטה לניהול, וגמישה להתאמה בתובנות השוק המקומיות. היכולות של החברה כוללות אינטראקציה עם קונים בשפת האם שלהם, תמחור מותאם לשוק, אפשרויות תשלום מותאמות להעדפות השוק המקומיות, עמידה בתקנות הצרכנים המקומיות ודרישות כגון: מכס ומסים, שירותי משלוח, שירות לאחר מכירה, ניהול תמיכה והחזרות. פועלת בישראל, בריטניה ובינלאומית.

2. מוצרי החברה

לחברה יש פלטפורמה שדרכה היא מספקת את השירות ללקוחות שלה.

עבור הקונים:

- החברה מאפשרת חווייה מקומית – כלומר אם אתה לקוח בישראל, אתה תקבל את האתר, ההודעות וכל מה שמסביב בשפה שלך (לחברה מעל 30 שפות).

- החברה מטפלת בכל הפן הלוגיסיטי של המשלוחים –שילוח, החזרות, שירות לקוחות וכד'

- מטפלת בענייני הרגולציה של הייבוא, מיסוי ושחרור החבילות וכד'.

- תשלום – לחברה מעל 150 אופציות תשלום, כאשר היא ממשיכה להוסיף אופציות תשלום נוספות.

- כאשר לקוח מזמין את המוצר הוא יכול לשלם מראש את כל העלויות מסביב: מיסים, שילוח, מכס וכד'.

עבור המוכרים:

- החברה מגדילה את אחוזי המרת המכירות. כלומר החברה מגדילה משמעותית את התנועה של קונים לאתר בכך שהיא מונעת חיכוכים ומפשטת את התהליך עבור הקונים והמוכרים כאחד. החברה מדווחת על עלייה משמעותית (לעיתים קרובות יותר מ-60%) בהמרת תנועה בינלאומית לאחר שהחלו להשתמש בפלטפורמה שלנו.

- החברה הוכיחה שהיא מגדילה את אחוזי המכירות לסוחרים. לחברה יש נתונים על השוק המקומי, תובנות ואופטימיזציה ממאות הלקוחות של החברה. בכך היא בעצם עוזרת לסוחר לחדור לשוק בצורה קלה, מהירה וחזקה יותר.

- מפשטים מורכבות - הטיפול של החברה במורכבות הקשורה לתמחור מקומי, גביית תשלומים, מיסים, מסי יבוא, הונאה ותמיכה לאחר המכירה מאפשרת תהליך ללא חיכוכים ומעודדת המרת קונים בינלאומית.

- הפחתת סיכון - מפחיתה באופן משמעותי את המורכבות המשפטית עבור הסוחרים, כאשר החברה דואגת לדווח ולהעביר מסי יבוא ומסים רלוונטיים נוספים, וכן מטפלת בחוקי היבוא בשוק המקומי בו מתבצעת הרכישה, בהתאם לתקנות השוק הספציפיות. אנו מתאימים את המערכות והפעולות שלנו באופן שוטף כדי לתת מענה לשינויים רגולטורים וטכנים.

- מאפשרת צמיחה לשווקים חדשים – החברה מאפשרת להרחב לשווקים נוספים יחסית בקלות בשונה ממה שהיה דורש זמן והשקעות כספיות משמעותיות בפיתוח קנייני ובמאמצי יציאה לשוק חדש.

- מחזקת את מיתוג הסוחר - הפלטפורמה משתמשת במיתוג בית מינימלי, כך שהקונים חווים בעיקר את חזית החנות הקיימת של הסוחר ואת חווית המותג שלו, תוך שמירה על מערכת היחסים הישירה בין סוחר לקונה.

* לחברה יש שתי אופציות לבחירה:

מותגים שהם כבר מבוססים

מותגים שהם מתפתחים

כל אחד בוחר איפה הוא ממוקם ולפי זה מקבל את הליווי והמחיר כמובן.

אלו הם רק חלק מהמותגים שעובדים עם החברה:

3. גודל שוק

* גודל השוק של המכירות המקוונות בשנת 2021 עומד על 5 טריליון דולר וזה צפוי לעלות עד ל-6.3 טריליון דולר בשנת 2024, עלייה שנתית ממוצעת של 26%.

* החברה צפוייה להגיע למכירות של 3.9 טריליון דולר ב-2020, המהווים כ-17% מסך המכירות הקמעונאיות, לפי חברת המחקר eMarketer. בארה"ב, החלק של מכירות D2C (ישירות לצרכן) היווה רק 30% מסך הקונים בשנת 2017, אך צפוי לעבור את ה-45% בשנת 2021 לפי eMarketer.

* הרגלי הקניה של הקונים לא רק שעוברים באופן משמעותי לכיוון המקוון, אלא שהטרנדים והטעמים של הצרכנים הופכים ליותר גלובליים ומובילים לנפחי מסחר חוצי גבולות. על פי מחקר של חברת 5WPR , המדיה החברתית משפיעה על התנהגות הרכישה של 72% מהאנשים בין הגילאים 18 עד 34. Forresterצופה שעד 2023, שוק המסחר האלקטרוני העולמי יגיע ל-736 מיליארד דולר.

4. בידול

השוק של פתרונות למסחר מקוון עולמי הוא תחרותי מאוד, מתפתח במהירות, כולל המון תחומים, נתון לרגולציה משתנה, טכנולוגיה, העדפות סוחר ודרישות קונים משתנות.

לחברה מספר גדול מאוד של מתחרים:

ZONOS

DIGITAL RIVER

G2DEALS

FLOW COMERECE

GLOBAL SHOPEX

BORDER WISE

REACH

FEDEX CROSS BORDER

היתרונות המשמעותיים של GLBE ע"פ המתחרים הם:

1. ישנם סוחרים שמנסים לעשות את העבודה לבד. סוחרים שהם בעלי חנויות אונליין ומנסים לפנות ישירות ללקוח ולעשות הכל באופן עצמאי. הגישה הזאת היא מאוד יקרה ומסובכת לניהול. כמו כן חוסר הגמישות והידע לגבי כל שוק יכול לפגוע משמעותית ביכולות הסוחרים להצליח בגדול. GLBE נותנת את הפיתרון הזה באופן מקיף ונוח.

2. יש מספר מוגבל של פלטפורמות עולמיות המציעות פתרונות דומים לאלו שמציעה Global-e. עם זאת, החברה מאמינים שלאף אחד מהחברות הללו אין את השילוב של עבר מוכח, מגוון של סוחרים, קנה מידה עולמי, מגוון תכונות ונתונים, כמו שיש Global-e להציע. רמת התחכום המוטמעת בפלטפורמה ובפתרונות החברה הנובעים מביצוע מיליוני עסקאות מדי שנה, על פני למעלה מ-400 סוחרים בלמעלה מ-200 שווקים, היא מה שהופכת אותם למובילים בעולם של מסחר אלקטרוני חוצה גבולות.

3. השת"פ עם SHOPIFY וההטמעה בתוך המערכת שלהם. כמו כן תחילת עבודה עם מותגים גדולים ומוכרים בשופיפיי כגון: נטפליקס.

החברה מאמינה כי היא מתחרה באופן עקיף גם בקטגוריות השירותים והספקים:

4. סוחרים אשר מתרחבים למדינות נוספות עשויים ליצור קשר עם מפיצים מקומיים. קשר כזה בדרך כלל מלווה בחתימה על חוזה שמאפשר למפיצים המקומיים להיות אלה שאחראים על הטיפול בלקוחות, זכויות יוצרים מקומיות וכד'. החברה מאמינה שעם הזמן סוחרים יבינו את החיסרון בכך שאין להם קשר ישיר עם הקונה המקומי ועם הזמן יעברו לעבוד בשטית D2C. חלק מהסוחרים יקח יותר זמן כיוון שבדר"כ חתימת חוזה עם מפיצים היא לתקופה ארוכה יחסית.

5. מכירות אונליין שהם לא D2C כגון: זירות מסחר אמזון, איביי וכד'. זירות מסחר חושפות את הסוחרים לתחרות גבוהה בכך שהם מתחרים עם מותגים אחרים. כמו כן הסוחרים צריכים לשלם עמלה לאותה זירת מסחר מה שמקטין את הרווח שהפוטנציאלי שלהם לעומת עבודה מול GLBE.

5. דרכי יצירת הכנסה

Service fees - ההכנסה נוצרת כאחוז משווי העסקאות שזורמות דרך הפלטפורמה של החברה

Fulfillment services – החברה מציעה שירותים שונים כגון: שילוח, טיפול ואפשרויות שילוח/אחסון נוספות על מנת להעביר את הסחורה לצרכן

6. הערכת שווי + ניתוח דו"ח לרבעון השלישי

* נתון GMV - עומד על 351מיליון דולר עליה של 86% משנה לשנה ועליה של 7% ביחס לרבעון הקודם שעמד על 326מ' דולר.

* הכנסות - של 59.1מיליון ד' עליה של 78% משנה לשנה ועליה של 3% מרבעון לרבעון, מתוכם:

עמלות משירותי החברה 22.9מיליון ד'

שירותים לוגיסתיים 36.1מיליון ד'

* רווח פר מדינה:

בריטניה 27.4 מיליון עליה של 57% משנה לשנה ואילו ירידה של 2% מרבעון לרבעון.

ארה"ב 16.8 מיליון עליה של 26% משנה לשנה ועלייה של 1.5% מרבעון לרבעון.

אירופה 14.5 מיליון עליה של 16% משנה לשנה ועלייה של 17% מרבעון לרבעון.

ישראל 153 אלף עליה של 1% משנה לשנה ואילו ירידה של 37% מרבעון לרבעון (אמנם הרווח מהמדינה הזאת הוא נמוך מאוד)

אחר 370 אלף עליה של 38% מרבעון לרבעון.

ישנה עלייה בהכנסות בכל המדינות, פרט לישראל (ירידה מאוד קטנה), אך יש התווספות של מדינות נוספות (OTHER).

* רווח גולמי – 22.8מיליון עלייה של 10% לעומת הרבעון הקודם.

* הפסד נקי גדל ל- 28.4מיליון עליה גדולה של 28% ביחס לרבעון הקודם שעמד על הפסד של 22.2מיליון.

יחסים פיננסים:

Market cap= 8.9B$

מוזמנים לחברה: 391M$

מכפיל מכירות = 150

Current ratio = 6.68

D/E = 0.13

P/S = 24

EV/S =23.39

=EPS

צפי צמיחה לשנת 2022 בEPS

כמות עובדים 365

שער המניה הוא 58.3$ נכון ל 18/12/21

מוסדיים 41%, וניתן לראות שהאחוז רק גדל מרבעון לרבעון.

צפי האנליסטים הוא לשער ממוצע של 78.14$, שזה כ34% מעל השער הנוכחי.

7. הנהלה

הנהלה מגיעה מתפקידי מפתח כגון: 888, בנק הפועלים, היפינגר, קלוויין קליין וכד'

מנכ"ל החברה: אמיר שלכת.

Amir Schlachet

Co-Founder, CEO & Chairman

Amir Schlachet co-founded Global-e in 2013 and has served as the company CEO since it was founded. Prior to co-founding Global-e, Mr. Schlachet served as SVP and Strategic Advisor to the CEO of Bank Hapoalim, Israel’s largest bank, a position he gained after several years as a Management Consultant with McKinsey & Company. Mr. Schlachet has an extensive technology background, having served for 11 years in various elite technological units of the Israeli Defense Forces, including as the commander of the ‘Talpiot’ elite technological military-academy program (ranked Major). Mr. Schlachet holds an MBA from INSEAD (first in his class), M.Sc. in Electrical Engineering from the Tel-Aviv University and a B.Sc. in Maths, Physics and Computer Science from the Hebrew University in Jerusalem.

8. צפי צמיחה

החברה הגדילה את צפי הצמיחה שלה.

החברה צפוייה לצמוח בכ- 35% בשנה.

9. התפתחויות חיוביות:

א. צמיחה של הייצוא מארה"ב, גדלה ב-91% משנה לשנה.

ב. המשך ההשקה של סחורה חדשה, באיזורים העיקריים שלנו:

* התרחבות השת"פ עם קבוצת היוקרה LVMH במהלך הרבעון השלישי של 2021, כשהשקנו עוד שתי 'ביתות' מהקבוצה - Givenchy and Sephora Asia, שהאחרון תורם גם לעסקים מבוססי אסיה-פסיפיק של החברה.

* הסוחרים ממשיכים להתרחב איתנו לשווקים נוספים. לדוג' Sennheiser מותג האלקטרוניקה הוסיף 15 שווקים נוספים או לדוג' מותג תכשיטי היוקרה Boucheron הוסיף את ארה"ב ואירופה כמדינות לשיווק מוצריו.

* שותפות אסטרטגית עם הדואר באוסטרליה שצפויה להניב פירות ללקוחות האוסטרלים, ולספק תמיכה נוספת לחדירה של החברה לשווקי אסיה-פסיפיק.

* פיתוח ושיפור יכולות התמיכה הרב-מקומיות, תוך השקת Jabra, מותג מוצרי האלקטרוניקה העולמי, כמו כן גם מועדון הכדורגל Leeds United, המייצג את התוספת לפורטפוליו ההולך וגדל של סחורות ממועדוני ספורט.

* המשך חיזוק השת"פ עם Shopify:

+ סגירת שותפויות חדשות עם סוחרים מבוססים ב- Shopify, כגון Alo Yoga ו-Netflix, כמו גם עם מותגים מתפתחים קטנים יותר.

+ סיום שלב ההטמעה הראשון בתוך Shopify, יחד עם הפיילוט הראשון שכבר עובד ונמכר דרך ההטמעה שלנו. Netflix היא אחד הסוחרים הארגוניים הראשונים שמוכרים באמצעות ההטמעה החדשה.

10. סיכונים:

* תחרות חזקה בענף – המתחרים יצליחו לקחת נתח שוק גדול יותר ובצורה מהירה יותר מהחברה.

* החברה מסתמכת על שירותי צד שלישי כגון: ספקי שילוח ותשלומים. תקלות בשרשרת האספקה, חוסרים, עיכובים עשויים לפגוע בריווחי החברה. כמו כן תקלות בתשלומים או איכות העברת הכספים יכולים להיות גורם משפיע על ריווחיות החברה.

* פריצות ואבטחה לקוייה של האתר ו/או המחסנים שלה.

11. מסקנות:

החברה בשת"פ של 3 שנים עם חברת הענק שופיפיי – יתרון משמעותי לצבירת לקוחות. במיוחד שהחברה תכנס כחלק אינטגרלי בתוך שופיפיי עד סוף השנה.

עובדת כבר עם כמה מהמותגים הגדולים בעולם.

החברה ממשיכה להתרחב לפאסיפיק אסיה – פתחה משרד בטוקיו.

החברה מגדילה מותגים.

הירידות האחרונות בשוק, מיקמו את החברה בשווי מאוד אטרקטיבי ביחס לפוטנציאל הצמיחה שלה. התרחבות החברה, השת"פים, גודל השוק מראים עלייה ולכן אופציות הצמיחה של החברה הן גדולות מאוד.

אני בפוזיציה, ואמשיך להוסיף למהלך החודשיים הקרובים בהתאם למצב בשוק.

*לא המלצה*