המדריך להבנת הדוחות הכספיים

חברה ציבורית מחוייבת על פי חוק לפרסם בכל רבעון דו"ח כספי שמסכם את פעילותה באותו רבעון. את הדוחות הרבעוניים יכולות החברות לפרסם עד חודשיים מתום הרבעון ואת הדו"ח השנתי יכולות החברות להגיש עד סוף מארס של השנה שאחרי.

הדוחות מורכבים משלושה סעיפים עיקריים ובדר"כ לפי הסדר הבא: מאזן, דו"ח רווח והפסד ותזרים מזומנים.

במדריך הנוכחי נתרכז בהבנת הסעיפים השונים בדוחות ובאופן קריאת הנתונים מהם. לאורך המדריך נעבור ביחד על כל שלושת הדוחות ועל הסעיפים המוצגים בהם ונלמד כיצד לקרוא את הנתונים השונים באמצעות דוגמאות מדוחות אמיתיים.

מאזן

המאזן הינו דו"ח המשקף את מצבה הכספי של חברה בזמן נתון (במקרה הנידון, מדובר על סוף הרבעון המדווח). המאזן מורכב משני חלקים - נכסים מול התחייבויות והון עצמי.

כשמו של הדו"ח, מאזן, אנחנו תמיד נראה את:

סה"כ נכסים = סה"כ התחייבויות + הון עצמי

נראה כך:

בחלק הראשון (Assets) אנחנו רואים את הנכסים של החברה. יש לנו שני חלקים:

נכסים שוטפים הם ערכים כספיים המוצגים במאזן של החברה וכוללים את כל אותם משאבים אשר ניתן להמירם למזומן בתקופה הקרובה (לרוב עד שנה). לדוג' מזומנים ושווי מזומנים, ניירות ערך המוחזקים לזמן קצר, פיקדונות בבנקים (עם אפשרות יציאה בשנה הקרובה), חובות של לקוחות, חייבים שוטפים, מלאי וכן רכוש קבוע המיועד למכירה בטווח הזמן הקרוב.

נכסים בילתי שוטפים/נכסים קבועים הם נכסים המשמשים את העסק ליצירת הכנסה במשך תקופת זמן ארוכה בדר"כ מעל שנה. לדוג': חברה המוכרת מחשבים, כל מלאי המחשבים שבבעלותה יהיה רכוש שוטף, ואילו בחברת ביטוח, מלאי המחשבים שבבעלותה יהיה רכוש קבוע.

הסבר על חלק מהסעיפים שמופיעים תחת נכסים (Assets):

Cash and cash equivalents - מזומנים ושווי מזומנים

סעיף במאזן המדווח על שווי נכסי החברה שהם מזומן או שניתן להמירם למזומן באופן מיידי. שווי מזומנים כוללים חשבונות בנק וניירות ערך סחירים כגון: ניירות מסחריים ואגרות חוב ממשלתיות קצרות טווח.

Accounts receivable – חשבונות חייבים

הסעיף מציג את סכום הכספים שהלקוחות חייבים להחזיר. כגון: ספקים, חברות שונות וישויות משפטיות אשר קיבלו סחורה או שירות וטרם שילמו תמורתו.

הסעיף חשבונות חייבים דומה מאוד למערכת אשראי, ובדרך כלל עם החזר חוב תוך פרק זמן קצר יחסית ממספר ימים עד שנה.

בדו"ח המאזן בדר"כ סעיף חשבונות חייבים יהיה רשום בתור נכסים, מסיבה שהמלווה מחויב על פי החוק, להעביר כספים כדי לכסות התחייבות לטווח קצר מול החברה.

* סעיף Other receivables כולל: ריבית, מקדמות שכר, הלוואות למנהלים בחברה, הלוואות לחברות אחרות, מקדמות לשכירים ומיסי הכנסה שניתן להחזיר. לכן חברות בדרך כלל מסווגות ומדווחות עליהם כפריטים נפרדים במאזן.

Prepaid expenses – הוצאות מראש

תשלומים המופרשים עבור השירותים שהחברה תקבל בעתיד הקרוב. לדוגמא: הוצאות שכירות ששולמו מראש למספר שנים, דמי ביטוח ומיסים. ההוצאות מראש נרשמות במחיר המקורי (הראשוני) שלהן.

Inventory – מלאי

נתון המורכב מכל חומרי הגלם (Raw Materials), העבודות בתהליך (Work in Progress) ומוצרים מוגמרים (Finished Goods) שהחברה צברה. לעתים קרובות הוא נחשב להכי פחות נזיל מכל הנכסים השוטפים, ולכן הוא אינו נכלל בחישוב הנכסים המידיים.

Intangible Assets + Goodwill – מוניטין + נכסים בילתי מוחשיים

המותג של החברה, יחסים טובים עם לקוחות, יחסי עבודה טובים וכל פטנטים או טכנולוגיות ייחודיות.

כאשר חברה רוכשת חברה אחרת במחיר גבוה מההון העצמי של החברה הנרכשת, רושמת החברה הרוכשת בדוחות את הפער כנכס במאזן הנקרא "מוניטין".

בחלק השני (Liabilities) אנחנו רואים את ההתחייבויות של החברה. יש לנו שתי חלקים:

התחייבויות שוטפות הם ערכים כספיים המוצגים במאזן החברה וכוללים את כל אותן התחייבויות שהחברה מחויבת לשלם בתקופה הקרובה (לרוב עד שנה). לדוג': יתרות חובה לספקים ונותני שירות, מקדמות מלקוחות, הלוואות לזמן קצר (או חלק מהלוואות לזמן ארוך שצפוי להיפרע בשנה הבאה), ויתרות זכאים אחרים (כגון עובדים, רשויות המס ועוד).

התחייבויות לזמן ארוך כוללים את כל אותן התחייבויות שהחברה נטלה על עצמה ומועד פירעונה הצפוי נכון למועד הדיווח הוא מעל 12 חודשים.

הון עצמי נתון זה מראה כמה כסף בעלי החברה השקיעו בעסק.

הסבר על חלק מהסעיפים שמופיעים תחת התחייבויות (Liabilities):

Accounts payable - חשבונות זכאים

סעיף חשבונות זכאים נרשם כאשר חברה מקבלת מקדמה מהלקוחות, אך טרם סיפקה להם סחורה או שירות, או אם החברה קיבלה סחורה או שירות מסוים והכסף עבורם טרם שולם ללקוחות.

Derivative liabilities - התחייבויות נגזרים

פירושן השווי ההוגן של מכשירים נגזרים במצב שלילי לסוף שנת הכספים האחרונה. נגזר הוא מכשיר פיננסי שערכו משתנה ביחס לשינויים כגון ריבית, מחיר סחורה, דירוג אשראי או שער חליפין.

Deferred revenue - הכנסה נדחית

ידועה גם בשם הכנסה בלתי מרוויחה, מתייחס לתשלומי מקדמה שחברה מקבלת עבור מוצרים או שירותים אותם יש לספק או לבצע בעתיד. החברה המקבלת את התשלום מראש רושמת במאזן את הסכום כהכנסה נדחית, התחייבות. דוגמה להכנסה כזאת היא: אם חברת מגזינים תמכור מנוי חודשי בתשלום בודד של 12$ בשנה, החברה תרוויח הכנסה נדחית של 1$ עבור כל חודש שהיא מספקת מגזין ללקוחותיה.

דו"ח רווח והפסד

זהו הדו"ח שמרכז את עיקר תשומת הלב של ציבור המשקיעים. דו"ח זה סוקר את פעילות החברה במהלך תקופת זמן מוגדרת (רבעון או שנה), ומפרט את ההכנסות וההוצאות של החברה, וכן את מה שנותר לחברה לאחר ניכוי ההוצאות מההכנסות - הרווח הנקי.

במילים פשוטות אנחנו רואים את ההכנסות וההוצאות של החברה, וכמה נשאר ת'כלס.

Sales/Revenue - מכירות/הכנסות

הכסף שנוצר מפעילות עסקית רגילה, מחושב כמחיר המכירה הממוצע כפול מספר היחידות שנמכרו. במילים פשוטות כמה החברה הרוויחה/מכרה ברוטו.

Cost of sales - עלות המכירות

כמה עולה לי למכור את המוצר/שירות. הכוונה לעלויות הישירות של ייצור הסחורה הנמכרת על ידי חברה. סכום זה כולל את עלות החומרים והעבודה המשמשים ישירות ליצירת המוצר/שירות. זה לא כולל הוצאות עקיפות, כגון עלויות הפצה ועלויות המכירה (אנשי שיווק, מוכרים וכד')

Gross profit - רווח גולמי

אומר לנו כמה כסף החברה הייתה מרוויחה אם היא לא הייתה משלמת הוצאות אחרות, כגון משכורות, מיסים, נייר צילום, חשמל, מים או שכירות. הרווח הגולמי (להבדיל מהרווח הנקי) לא יכלול פריטים כמו ריבית המשולמת על הלוואות או חובות, מיסים, פחת או הפחתות. הנתון מחושב לפי: מכירות – עלות המכירות

Operating income - רווח תפעולי

הכנסה תפעולית מתייחסת להכנסות המתואמות של החברה לאחר הפחתת כל הוצאות התפעול והפחת. הוצאות תפעוליות הן פשוט העלויות שנגרמו על מנת לשמור על העסק פועל.

החישוב נעשה ע"י חיסור הרווח הגולמי והוצאות התפעול השוטפות. לדוג': הוצאות המכירה, השיווק והפרסום, הוצאות הנהלה, וכן פחת והפחתות או "הוצאות והכנסות אחרות" המייצגות הוצאות ו/או הכנסות שאינן קשורות לפעילות העסקית הרגילה של החברה - למשל מכירת רכוש קבוע, רווחי הון וכד'.

Net income- רווח (הפסד) נקי

הפחתת כל ההוצאות והעלויות מסך ההכנסות = מה נשאר לי בכיס.

תזרים מזומנים

דיווח כספי המפרט את תנועת המזומנים אל החברה וממנה, תוך הבחנה בין שלושה קטגוריות של תזרימי מזומנים: פעילות שוטפת, פעילות השקעה ופעילות מימון.

בחלק הזה אנחנו רואים את המקורות לכספים שנתקבלו על ידי החברה והשימוש שנעשה בהם. הדוח מציג את היקף המזומנים שנבעו מפעילות שוטפת (או שימשו לפעילות שוטפת), המזומנים ששימשו לפעילות השקעה והמזומנים שנבעו מפעילות מימון. כמו כן הדו"ח מאפשר להעריך את יכולת החברה לייצר מזומנים, לפרוע התחייבויות, לשלם דיבידנד ואת התלות של החברה בהון זר.

פעילות שוטפת

כל הפעילויות שמתבצעות במזומנים במהלך תקופת הדיווח ומבטאות את התקבולים והתשלומים שבוצעו בפועל במהלך התקופה. אלו הן הפעילויות העיקריות ליצור הכנסה ופעילויות אחרות שאינן פעילויות השקעה או מימון. לפיכך הן בדרך כלל נובעות מהעסקאות ומאירועים אחרים המובאים בחשבון בקביעת הרווח או ההפסד של הישות.

פעילות שוטפת היא אינדיקטור מרכזי למידה בה פעילויותיה של הישות הפיקו תזרימי מזומנים מספיקים כדי לפרוע הלוואות, לשמר יכולת תפעולית של הישות לשלם דיבידנדים ולבצע השקעות חדשות ללא פניה למקורות מימון חיצוניים.

לדוג': תקבולי מזומנים שנבע ממכירת סחורות ומאספקת שירותים, מעמלות, תמלוגים ומהכנסות אחרות, תשלומי מזומנים לספקים בגין סחורות ושירותים ותשלומי מזומנים לעובדים ובעבורם.

Depreciation, Depletion and amortization - פחת, דילול והפחתות

הוצאת הפחת היא אמצעי להקצאת העלות של רכוש קבוע על פני השימוש בו לאורך חייו. הפחת הינו ניכוי של הוצאות הוניות על פני תקופת הזמן המוגדרת – בדרך כלל כל חיי הנכס. הוצאת פחת מחושבת דרך הוצאות הפחת תקופתית על פני כל אורך חייו של הרכוש ואינה מהווה הוצאת מזומן בפועל.

פחת פורש את עלותו של נכס מוחשי על פני השימוש בכל אורך חייו, והפחתה היא ניכוי נכסים בלתי מוחשיים על פני תקופה מסוימת, בדרך כלל חיי הנכס.

לדוג': פחת חל על הוצאות שנגרמו לרכישת נכסים עם אורך חיים של יותר משנה. אחוז ממחיר הרכישה מנוכה במהלך אורך חיי השימוש של הנכס. כגון: רכב, מכונות ייצור, מבנה מסויים וכד'.

דילול משומש בדרך כלל על ידי חברות שבבעלותם כורים, חברות זיקוק, חברות נפט וגז, חברות לקידוחים וחברות אחרות העוסקות בחילוץ משאבים טבעיים.

הפחתה דומה מאוד לפחת, בתיאוריה, אך חלה על נכסים בלתי מוחשיים כגון: פטנטים, סימני מסחר ורישיונות, ולא על רכוש וציוד פיזי. חכירות הון גם מופחתות.

stock-based compensation - תשלום מבוסס מניות

תשלום מבוסס מניות היא דרך שבה משתמשות חברות לתגמל/לשלם לעובדים, למנהלים ולדירקטורים בחברה במניות או באופציות במקום במזומן.

בדר"כ ישנה תקופת המתנה לרוב בין 3-4 שנים לפני שניתן לממש את המניות/אופציות.

ביצוע תשלום זה נועד לספק למנהלים ולעובדים את ההזדמנות לחלוק את הצמיחה ואת הצלחתה של החברה. אם החברה יציבה כלכלית, פיצוי יכול ליישר את האינטרסים של העובדים עם האינטרסים של בעלי המניות ומשקיעים, מבלי להשתמש במזומנים של החברה.

Capital Expenditures – הוצאות הוניות

הוצאות הון אלו כספים מכוונים ישירות לרכישת נכסים חדשים, יצירת ציוד חדש, הגדלת ציוד ונכסים; שידרוג ושיפור נכסי החברה, רכישת רכוש קבוע, תשלום עבור ציוד מושכר, מודרניזציה ותשלום בגין השיפורים שנרכשו קודם לכן ונרשמו במאזן. במילים אחרות, הוצאות הון נקראות השקעות.

Working Capital - הון חוזר

הנתון משקף אמצעים שהחברה מנהלת בתהליך ניהול עסקיה, המשמשים בתקופת פעילות הייצור. כלומר, חלק מההון המאפשר ייצור ומכירה של מוצרי החברה ללא הפסקה. הנתון מייצג את ההפרש בין נכסים שוטפים לבין התחייבויות שוטפות (לטווח קצר) של הישות החשבונאית. הון חוזר הוא מאפיין חשוב ומציג יציבות פיננסית של החברה.

פעילות השקעה

תזרימי המזומנים מפעילות השקעה מספקים מידע על זרימת מזומנים מתוך ואל החברה שמהותה השקעות ומימושים של נכסים. כלומר פעילות שמטרתה זרימת הטבות כלכליות עתידיות לחברה שאינן נובעות מהפעילות השוטפת שלה.

הגילוי הנפרד של פעילות השקעה חשוב משום שתזרימי המזומנים מייצגים את המידה בה יציאה של מזומן בוצעה לצורך השגת משאבים המיועדים להפקת הכנסה עתידית ותזרימי מזומנים.

לדוג': הוצאות הון - תשלומי מזומנים לרכישת/מכירת רכוש קבוע (לדוגמה מבנה) נכסים בלתי מוחשיים ונכסים אחרים לזמן ארוך, תשלומי מזומנים ששימשו לקניית מניות במטרה להחזיקן לזמן ארוך, תקבולי מזומנים שנבעו ממכירת ממניות, מתן הלוואות לטווח ארוך, קבלת מענקים.

פעילות מימון

תזרמי המזומנים מפעילות מימון מציגים שינויים בהתחייבויות ובהון העצמי של הפירמה על בסיס מזומן. כלומר חלק זה מציג כניסה ויציאה של מזומנים שמקורם במקורות מימון זרים.

לדוג': תקבולי מזומנים שנבעו מקבלת הלוואה, תשלומי מזומנים ששימשו לתשלומי פרעון הלוואה לזמן ארוך (החלק של הקרן בלבד ללא מרכיב הריבית), הנפקת אג"ח, פירעון הלוואות, הנפקת מניות וכדומה.

דו"ח רבעוני נקרא: 10Q - Quarterly earnings

ואילו דו"ח שנתי נקרא: 10K - Annual earnings

מקווה שהצלחתי לפשט לכם את עולם הדוחות ועכשיו יהיה לכם הרבה יותר פשוט להסתכל על הדברים.

עד לפעם הבאה.

מוזמנים להרשם לרשימת התפוצה